美国天然气产能已经捉襟见肘，今冬气价的关键：气温和库存，谁赢？

华尔街见闻 朱雪莹

如果今冬气温正常且供给没有明显中断，美国低位天然气库存或可助力市场躲过风暴；一旦今冬格外寒冷助推消费暴涨，气产气温届时几近枯竭的经捉襟库存难以稳定价格，气价或冲破历史上限。肘今

当外界将大部分目光都聚焦在欧洲天然气之上时，冬气很少有人开始注意美国天然气的关键产能瓶颈。当众人认为美国可能会从欧洲能源危机中显著受益，和库但他们却忽略了美国本土天然气市场将在今冬面临的存赢挑战。

正如页岩油气田最大的美国投资者之一、私募股权Quantum Energy Partners负责人Wil VanLoh此前表示：

我们的气产气温生产模式就是如此，无法增加更多产量。经捉襟

因此在产能难以显著增加的肘今情况下，气温和库存已经位列美国气价跷跷板的冬气两端，孰轻孰重？关键

今年是否为寒冬仍尚未可知，目前不少基金经理开始押注，和库认为只要今年冬季气温接近正常水平并且市场供给没有明显中断，那么即使是处于历史低位的天然气库存也能满足消费需求，或可助力市场躲过风暴。

然而，一旦今冬格外寒冷，暴涨的国内外需求或将大力助推美国天然气消费。届时几近枯竭的美国天然气库存将难以发挥稳定价格的作用，今冬气价的涨幅或将超越历史纪录上限，让整个市场承受重压。

美国天然气库存几近枯竭

从目前美国的天然气库存情况来看，这些担忧并不是杞人忧天。

根据美国能源信息署 （EIA） 的数据，截至9月9日，美国天然气库存量为27710亿立方英尺，为2010年以来的第二低水平。

自1月下旬以来，天然气库存量持续低于大流行前的五年平均水平。虽然价格远超长期平均水平，但是供需缺口并未显露出收窄的迹象。

EIA在9月15日发布的每周天然气储存报告显示，相较于大流行之前，目前库存的平均水平下降3980亿立方英尺，这个数字在今年4月1日为3160亿立方英尺。

并且在过去的十年中，天然气库存在冬季的平均降幅为21820亿立方英尺（范围从15410亿—30100亿），而目前的库存总量仅为27710亿立方英尺，留给补充天然气库存的时间仅剩约两个月。

库存处于如此低位，让外界担忧一旦墨西哥湾出现季末飓风，或者主要产区得克萨斯州等地出现寒冬甚至冰暴（一种暴风雨，其所降落的雨只要一接触任何物体就立刻冻结），届时库存将无力缓冲价格涨势。

值得注意的是，在美国天然气库存急剧下挫之际，液化天然气（LNG）的出口速度正在创下历史新高，旨在满足欧洲和亚洲飙升的天然气需求。在今年上半年，美国已经成为全球最大的LNG出口国。

气价开始蠢蠢欲动

如今美国天然气的供需紧张已经从价格上反映出来。

美国天然气的近月期货合约价格已经涨超每百万英热单位8美元，是2011-2020年季节性平均价格的两倍多。

并且还刷新了自2008年通胀调整以来的最高位。

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