抛储政策对冲现实紧张 生猪价格偏强震荡

研报正文

价格方面：河南外三元生猪价格周涨1.96%至23400元/吨，抛储偏强15kg外三元仔猪河南开封价格跌3.41%至42.5元/公斤，政策震荡二元母猪价格跌0.17%至35.7元/公斤，对冲淘汰母猪价格周跌0.71%至16.71元/公斤。现实

白条价格涨0.3%至30.13元/公斤。紧张价格9月合约价格涨2.12%至23080元/吨。生猪11月合约价格涨2.04%至22745元/吨，抛储偏强1月合约价格涨1.82%至23455元/吨。政策震荡

价差方面：9月合约贴水320元/吨，对冲基差走弱；11月合约贴水655元/吨，现实基差走弱。紧张价格1月合约升水55元/吨，生猪基差走强。抛储偏强11月合约与1月合约之间价差在-710元/吨，政策震荡上周-745元/吨。对冲

供给方面：短期看，本周生猪出栏体重增加。中长期看，样本企业8月能繁母猪存栏量为484.11万头，环比增加1.56%。国家统计局口径，7月能繁母猪4298.1万头，环比增加0.5%，7月产能增加。生猪养殖利润恢复下，产能增加。

需求方面：屠宰开工率较上周减少1.4个百分点。本周屠宰加工毛利润盈利10元/头，盈利增加18元/头。重点屠宰企业鲜销率91.74%，较上周增加0.05个百分点。

库存方面：内重点屠宰企业冻品库容率20.8%，较上周减少0.12个百分点。

利润方面：自繁自养盈利705元/头，上周盈利710元/头。外购仔猪盈利767元/头，上周盈利797元/头。养殖利润处于盈利，盈利有所减少。

操作建议：出栏体重增加，产业有二次育肥行为，供给阶段性减少。政策抛储又增加供给。需求方面，国庆在即，消费或有提振。

操作上，抛储政策对冲现实紧张，价格偏强震荡。但中长期看，能繁母猪连续3到4个月增加，远期生猪供给增加，远月合约价格上涨困难。