猪价一路“高歌猛进” 09合约日内涨超4%！

月初以来因为生猪价格的高歌猛进接连上涨，下游屠企亏损明显，约日而养殖端挺价意愿较强，内涨上下游博弈升级，高歌猛进生猪价格在17.8元/kg附近反复。约日但近日北方地区降雨使得局部生猪供应受阻，内涨再加上养殖端的高歌猛进惜售情绪，猪价突破上行，约日部分地区的内涨现货价格已“破9”。今天开盘09合约直接跳空高开，高歌猛进一举站上20000点整数关口，约日创该合约的内涨新高。面对生猪期现价格上涨和国内宏观环境的高歌猛进回暖，这不禁让我们思考：新一轮“猪周期”窗口是约日否已至，未来还会出现年初以来持续的内涨反弹嘛？

一、产能在正常保有量上方

据农业农村部数据显示，能繁母猪存栏从2021年7月份逐步去化，至今年4月份数量为4177.3万头。5月份存栏4192万头，环比增幅已转正，产能去化之路或暂时告一段落。其中十四五规划期间能繁母猪正常保有量4100万头，也就是当前存栏高出正常保有量2.2%。按照能繁母猪到商品猪出栏周期为10个月测算，短期生猪存栏月环比可能会有减量，只是产能供应并没有出现较大的缺口，未来还有较多的可能性。

能繁母猪存栏（单位：万头）

4月份开始猪价走强的原因主要集中在供应端，包括此前疫情对于物流运输的影响、广州禁调政策、最近的北方暴雨天气等因素。养殖单位压栏惜售叠加这些因素的影响，使局部地区短期会有供需错配情况的出现，助推生猪价格。未来也要关注4月份开始的压栏的生猪投放对于价格的冲击。

二、需求短期难有较多提升

需求方面， 现在处于传统的季节性消费淡季，消费短期难有大的提振。国内整体消费环境由于疫情的转好加上经济“稳增长”措施的密集出台而开始回暖，整体看消费可能维持近弱远强态势。

生猪价格季节性分析

进口来看，5月份进口数据继续呈现下滑走势，5月进口量13万吨，1-5月进口69万吨，同比下滑64.8%。进口大幅走低的原因是国内偏宽松的供应和进口猪肉税率的提高。因此生猪进口量超过去年有较大的挑战性，年内数量可能继续保持弱势。

三、养殖亏损局面逐步改善

随着现货价格的反弹，养殖单位的利润亏损的局面逐渐缓解，其中外购仔猪养殖利润170元/头，自繁自养生猪养殖利润-40元/头。饲料价格当前依旧坚韧，上周受外部宏观环境的影响，商品迎来普跌。饲料原料和价格大幅回落。

生猪饲料平均价（单位：元/公斤）

月中饲料工业协会也公布了5月饲料产量数据，其中5月份全国工业饲料总产量2352万吨，其中猪饲料产量986万吨，环比增长2.4%，同比下降14.6%。1-5月份总产量和去年同比下降3.2%，饲用玉米和豆粕占比继续下滑，截至5月玉米占比36.3%，豆粕占比下滑至14%。

四、第十三批收储零成交

年初开始猪粮比连续走低的时候，触发预警机制，到现在已经开始了13轮的冻肉收储工作。本月进行了4次收储工作，其中前两次合计成交0.24万吨，第12和13批则都是零成交，目前年内13轮计算收储47.8万吨，实际成交10.14万吨，流拍率比较高超过75%。流拍率高一定程度也说明市场对于未来猪价预期的看好。收储数量占比国内消费量并不高，连续密集收储具有托底市场的意味。

五、生猪期货综合观点

综上所述，外部宏观扰动因素（加息、地缘政治等）较多，国内宏观环境在逐步向好。生猪供应短期月环比有小幅减量，只是压栏和二次育肥行为可能会使一定时期供需出现错配情况的出现。且生猪产能在正常保有量以上，供应相对宽裕。当前处于传统消费淡季，需求提振有限。整体看受产能的去化、供应端的扰动、收储的不断开展、猪周期等因素的影响，生猪或维持震荡偏强运行，行情深度仍需关注产能的变化。

文章部分数据来源于国家统计局、农业农村部、华储网、Wind，仅供参考，不代表本平台及所在机构观点，据此入市风险自负。期货市场有风险，投资需谨慎！

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